为了这一刻，中环神秘了两周。两周前的朋友圈就开始造势“期待”。
当这一刻真的来临，才发现是一场骗不了资本的游戏。本文将先介绍今天中环发生的故事，再深入分析其对行业的影响到底有多大。
1. 红盖头揭起：知道大，没想到这么大！
8月16日，因新品发布而在朋友圈刷屏的中环股份，向全光伏行业推出了热议新品 - 12英寸超大硅片“夸父”M12系列。
所谓M12系列超大硅片，就是硅片边长为210mm，对角线则达到了295mm；
而近年来隆基主推的的M6硅片，就是边长为166mm，对角线为223毫米；
目前主流的M2硅片，就是边长156.75毫米，对角线约210毫米。请参考下图。
所以，此次中环推出的M12系列超大硅片，比M2硅片表面积增大了80.5%，较M4（161.7mm）硅片表面积提升71%，较M6（166mm）硅片表面积提升61%。
按照中环的介绍，M12硅片通过12英寸硅棒拉制，应用到组件端，60片PERC组件功率可达580W，60片N型组件功率可达620W。
根据中环股份的PPT介绍：同样的144半片（72块切半）组件，电池按22.25%计算，M12功率相比M2提升193W，封装损失更低，组件转换效率提升1.14%，达到577W，叠加N型先进技术，很容易突破610W。
以一个二类地区的50MW平价项目为例，基于1000V系统，210组件采用60片P-PERC半片（120）M12还可以节约设备费用4.3%、土地43%、施工12.7%，BOS成本下降19.4%，IRR提升1.1个百分点，最终LCOE度电成本下降6.8%。
2. 光伏硅片尺寸的变更
光伏硅片尺寸标准的权威是SEMI（国际半导体产业协会）。跟踪其标准发布历史，可以发现近年来光伏硅片尺寸经历了3次主要的变革：
1） 由100和125大幅度增大为156；此阶段为1981至2012之间，2012年，新的SEMI PV22标准开始生效，边距156被加入到最新标准中；
2） 由156（M0）小幅调整至156.75（M2）；通过修订标准，SEMI增加M2标准尺寸，获得了业界的认可；之后还有从156.75（M2）小幅调整至158.75
3）从156.75M2大幅增大为166硅片，这一变革尚在进行中。
4）此次中环发布M12硅片，上述的第三次硅片尺寸变更尚未完成，这一变更将带来生产工艺及产品效率的巨大变化，可以说又是一次新的革命。
3. M12：现实与理想之间的差距
相对于M6发布至今的舆论和实践的准备及论证，此刻M12的发布在行业中一片哗然。最大的关注莫过于一直以来行业的共识：M6是当前行业设备革命前的极限尺寸！
在电站建设中，使用高功率组件可减少支架、汇流箱、电缆、土地、安装等成本，从而摊薄单瓦系统成本，为组件带来溢价;在制造端；大硅片本身可以摊薄硅片、电池、组件生产环节的非硅成本，提高组件转化效率，从而直接增厚各环节利润。
所以一直以来，单晶的倒角越做越小，硅片在追求越来越大，组件在追求越来越丰满（尽可能少的电池片间隙）。但产线的最大化兼容决定了大硅片推广的可行性，硅片做大的主要制约因素在于电池的扩散炉，其次在于组件、电池生产线的工艺设备。
据隆基介绍，其大尺寸166毫米规格的确立是基于多维度分析研究后成型，在硅片尽量做大而扩散炉直径有限的背景下，166毫米对于现有组件产业链是兼容的，包括：
1. 对于大多数单晶装备兼容度是足够，仅需要在切片方面做一些微调；
2. 对大多数的电池生产线也是兼容的，
3. 对于组件玻璃的尺寸生产线也可兼容，同时大尺寸也提高了玻璃产品的利用率。
而如果使用M12超大尺寸210mm硅片，那不仅仅拉单晶的技术、设备是最基本的能不能问题，更有现有切片机需要做较大的改造，电池线包括扩散炉管径、清洗篮子、扩散石英舟、PECVD石墨舟、丝印网版等都改动较大，甚至需要完全更换；组件生产线的串焊、电池检测、硅片检测、分选等，这些都限制了210mm大尺寸硅片的大规模应用。
按照之前行业的分析，如果使用超过166mm尺寸的硅片，就将是牵一发而动全身。
比如晶硅自动化生产供应商，营口金辰机械股份有限公司苏州子公司总经理王玉明认为，从制造角度看，增大硅片尺寸的限制在于现有设备的兼容性。166毫米大硅片基本已经达到部分设备允许的上限，166毫米大硅片是现在行业当中改造成本最小，应用成效最大的硅片尺寸。如果继续增大，就需要更新产线设备。
所以，这里面涉及到这些考量：
1. 有没有别的硅片厂商愿意和你一起上？
2. 有没有足够的经济效益促使电池、组件厂去更新设备？
3. M12拉晶、切片、制造电池的良率如何？
关于第一点，说白了，隆基是否愿意跟你一起上？因为目前市场上单晶基本上被隆基、中环垄断，其它厂家基本是自给自足。
和隆基比较纯粹的光伏业务不同，中环还是半导体单晶硅龙头企业，中环在投资8英寸和12英寸的半导体硅片。而半导体对硅片的纯度、质量等要求是远高于光伏的。所以，中环生产M12光伏硅片，可能只是在处理其半导体业务中12英寸硅片的尾料、废品。让隆基为了开发M12而开发M12，或许开发成本是一件得不偿失的事情。
关于第二点，对于电站投资商，使用大硅片唯一的好处是高功率组件带来系统成本的下降（即便组件成本低了，价格也不会一时马上降下来），风险是大硅片的质量是否能得到保证、组件价格会不会上升。
而对于组件厂，就要权衡使用大硅片带来的整个生产线工艺设备更新成本、电池供应风险、测试设备更新成本、所有新型号组件的认证成本等，组件制造环节能降低的成本有限（总的电池片面积相同的话，节省的只是一些间隙的面积），如果不能从售价上分得系统安装成本的一杯羹，组件厂是很难有积极性使用超大硅片的。而相对的166硅片，由于生产环节设备更新少，改造成本低，已经被主流组件厂当成新产线的标配。
对此，有网友表示，设备改造本身是没有问题的，如果终端市场愿意买单，比如电池工艺最关键的扩散炉、烧结炉，某欧洲厂商工作人员表示包括管径改造等一点问题都没有。但牵扯到每一样设备都得做变更，谁来协调，谁有动力协调？所以设备厂商是否力挺是个很大的问题。但如果没设备，M12还是没法玩。
而对于166硅片，设备厂商都买单了。
关于第三点，从今天上午起，朋友圈不少人都在关注这个问题。一位电池设备端的资深人士介绍，即便扩散炉等设备做了改变，良率肯定要攻坚一阵子，更何况改变的不知一个设备，而是整条生产线。
而良率本身又是一种成本。
并且对于电站投资商，如果他们节省的系统成本被上涨的组件价格抵消，那就很难启动M12了。
4. 对M12的疑虑：真的6.0吗？
中环今天的发布会以及众多媒体的转载都用了一个“吸睛词”：组件6.0时代，并且一再声称，没有5.0，直接6.0。
但中环的More Efficiency的说明是这样的：
硅片面积增加80.5%，所以产出功率增加80.5%；
所以60片M12组件的功率可突破610W！
而我们宁愿相信这纯粹是在玩文字和数字游戏。因为你60片M12的电池片面积增加了，当然效率会增加，那你组件面积也增加了啊！如果可以无穷增加组件面积的话，那做144片M6组件，功率都可能超过1000W了，10.0时代都可以到来。
而组件面积是不能随意增加的，这是要考虑到IEC的机械载荷测试以及安装、搬运等各种因素的。
所以中环介绍的“换代产品”M12硅片6X10组件，面积可能有3平米，这大概是前所未有这么大的“换代产品”。
而中环又提出的新解决方案是，用5串电池替代6串电池，面积将和M6硅片72片组件相近。如果是这样，那组件也就刚刚5.0及格而已，而此前不就，隆基已经宣布其最高效率组件超过500W了。
5. 本是重大利好，却被资本市场扒个精光
此次中环新品发布，属于中环近年来的重大举措，史诗级的大事，媒体造势酝酿就有一个多月。而当发布的信息公布后，迎来的是资本市场沉重一击。
早上9:30股市开盘后，大约从10:00开始，中环的股价是这样的：
考虑到前期一个月的上涨，通常利好消息的宣布对于股市来讲就是最大的利空。但一般这种情况下，股价应该是大幅低开的。
而中环股价的下跌出现在上午10:00左右，这正是中环发布会的高潮时期，所有要发布的信息都已PPT公布。
不能不怀疑，这时候的下跌怕不是利好出尽的利空，而是没有看到实质利好的利空。就我们所理解的没有实质性利好，无非就是M12硅片落地的难度！
更何况，中环除了推出M12外，还推出了M9，M10两个迭代产品。而就此前的分析，M6尺寸已经是现有产业链改造的最经济尺寸，这个M9和M10，不仅要对 现有产线伤筋动骨，还远远不及M12带来的利益。
所以，在笔者眼中，M9和M10怕是连鸡肋都算不上。
所在资本眼中，M12+M9+M10之后就是这样的：
而不管今天的大盘是否上涨，无论是M12，还是6.0，在资本面前，衣服都将被扒光，内衣也不剩！